Vlasnici dionica Ubera: Bojte se toga što je trg upravo učinio

Prošli tjedan, Dash , jedna od najvećih američkih tvrtki za dostavu hrane, objavila je da kupuje Square’s (NYSE: SQ ) posao dostave hrane, Kavijar . Nevjerojatno, DoorDash plaća samo 410 milijuna dolara za kavijar. Ovo je užasna vijest za Uber Technologies, Inc. (NYSE: UBER ) i druge tvrtke u prostoru za dostavu hrane.

UBER dionica: slučaj kratkotrajne boli, dugoročni dobitakIzvor: Shutterstock

Dodaje niz drugih problema koje Uber ima u posljednje vrijeme. Uključuju pitanja u vezi s dozvolama u Londonu, otpuštanja i izvještaj koji sugerira da usluge dijeljenja vožnje pogoršavaju zagušenja u prometu. Puno se događa s UBER dionicama i cijenom Uber dionica, a to nije dobra vijest.

Vatrena prodaja

Ako dođete u napast da odbacite važnost ove situacije, razmislite ponovno. Kavijar je trebao biti lijepa prilika za Square. Analitičari su modelirali Caviar i Squareovu platformu za hranu kao značajan pokretač vrijednosti u narednim godinama. Otkako su prošlog tjedna najavili prodaju kavijara, zalihe SQ-a naglo su pale sa 81 na samo 64 dolara.





To je zato što je Square na kraju odbacio kavijar za samo 410 milijuna dolara. To je kikiriki. Zapravo je to bilo manje od 2% tržišne kapitalizacije Squarea. Vođa industrije GrubHub (NASDAQ: GRUB ) procjenjuje se na više od 6 milijardi dolara. Što možemo oduzeti od ovoga?

Square je bio spreman dati kavijar za gotovo ništa samo da zaustavi krvarenje. Square je prethodno pokušao prodati kavijar 2016. godine, ali nije mogao pronaći kupca po prihvatljivoj cijeni. Navodno se Square htio riješiti kavijara zbog njegovih pretjeranih gubitaka i očito je odlučio da je napokon vrijeme da ugrize metak i baci imovinu. Square nije posebno prijavio financijske podatke Caviara, pa ne znamo koliko su loši bili ukupni financijski rezultati.



Uber dionica: Javna naspram dinamike privatne tvrtke

Potez Squarea da istovari kavijar po svaku cijenu još je jedna demonstracija važne ekonomske teme u ovom trenutku. Ako ste privatna tvrtka koja se financira novcem rizičnog kapitala, trenutno možete raditi sve što želite. Želite kupiti milijune električnih skutera koji će neizbježno završiti bacajući se u kontejnere i jezera? Nije problem. Tvrtke poput Ptica i Vapno su dobili puno financiranja VC-a unatoč apsurdnom poslovnom modelu.

Ali ako ste Uber, vjerojatno se ne želite natjecati u električnim skuterima. Zašto je to? Jer javni investitori zapravo brinu o dobiti i gubicima. Nazovite ih staromodnima, ako želite, ali javna tržišta i dalje gledaju na poslovne pokazatelje koji nisu stopa rasta prihoda. Square je to dokazao izbacivanjem brzorastućeg poduzeća za gotovo nikakvu naknadu.

Square je pokazao da je posao koji gubi novac bez znakova skorog poboljšanja u stvari manje vrijedan. Bilo je bolje da se potpuno izvučemo nego da nastavimo gubiti gubitke, bez obzira na to koliki je prihod ukupno donio na Square.



Uber dionice mogu otkriti da se suočavaju sa sličnim problemima u novim tvrtkama koje pokušava pokrenuti. Kada se natječete s osobama iz rizičnog kapitala koje su spremne trpjeti velike gubitke unedogled, tvrtki koja je odgovorna javnim dioničarima teško je nadmetati se.

Što se događa s Uberom?

Vrijedno je pitati jesu li investitori ugradili previše optimizma u dionice UBER-a zbog njegove vlasničke pozicije u Uber Eats-u. Javno vođeni industrijski čelnik GrubHub zaobišao se. GRUB-ove dionice izgubile su pola vrijednosti tijekom prošle godine. U međuvremenu, vidjeli smo što se prošli tjedan dogodilo Square Squareu kad su najavili prodaju kavijara.

Ostala konkurencija je također posrtanje. Manji suparnik Konobar (NASDAQ: WTRH ), koji se usredotočuje na dostavu u manjim urbanim sredinama, razbijen je. Dionice su u posljednje vrijeme izgubile gotovo dvije trećine vrijednosti, a vjerojatno će izgubiti i više u budućnosti. Ako Caviar vrijedi samo 310 milijuna dolara, vrijedi li Waitr još uvijek 300 milijuna dolara? Gotovo sigurno ne. Sve ove pada cijena dionica natjerat će vlasnike Uberovih dionica da preispitaju svoje procjene za dio Uber Eats-a koji ide prema naprijed.

Presuda o dionicama UBER-a

UBER-ovi ulagači dionica već su imali razloga za nervozu. Prošli je tjedan Uber najavio otpuštanje 400 članova svog marketinškog tima. A Uber nije ograničio rezove na Sjedinjene Države. Otpustio je zaposlenike na udaljenim mjestima poput Kolumbije i Gane. To uopće nije dobar znak, jer je Uberu potreban međunarodni rast kako bi se istaknuo, posebno sve dok Lift (NASDAQ: LIFT ) ostaje dosadan suparnik na središnjem američkom tržištu.

A sada napori Squarea da baci kavijar dovode u pitanje vrijednost Uber Eatsa. Kvadratne zalihe već su dugo cijenjene na temelju budućeg potencijala za rast. To je baš poput UBER dionica. Uprava Squarea upravo vam je dala glasan jasan znak da se treba usredotočiti na dobit, a ne na rast prihoda, a burza je reagirala bijesnim istovarom dionica Squarea.

Ako Uber krene sličnim putem - a otpuštanje marketinških zaposlenika zabrinjavajući je znak - to će uvelike smanjiti Uberov potencijal za plavo nebo prema naprijed. Vjerujem da dionice UBER-a imaju potencijal za dugoročne ulagače spremne podnijeti nekoliko godina gubitaka. Ali ako tržište prisili tvrtku da se okrene ka profitabilnosti sada, moglo bi doći do gubitka ogromnih budućih tržišta kao što su dostava hrane i utjecaj na cijenu dionica UBER-a.

U vrijeme pisanja ovog članka, Ian Bezek nije imao nijednu poziciju u bilo kojem od gore spomenutih vrijednosnih papira. Možete ga dobiti na Twitteru na @irbezek.