S smanjenim opterećenjem duga, vrijeme je da se ponovno pregleda zaliha energije Chesapeake

Chesapeake energija (NASDAQ: CHK ) bila je jedna od stranih dionica penija 2020. godine. Kombinacija pandemije i pada cijena nafte stavila je posljednji čavao u lijes za dionice Chesapeake Energya.

Slika internetskog preglednika s Chesapeake EnergyIzvor: Casimiro PT / Shutterstock.com

S tvrtkom koja se suočava s gotovo 10 milijardi dolara duga, Chesapeake se jednostavno više nije mogao zadržati. Kad je napokon uklonjen s liste, dionice CHK počele su se trgovati kao CHKAQ na ružičastim plahtama.

Unatoč tome što je naizgled bio kraj reda za Chesapeake, trgovci su nastavili otkupljivati ​​tone CHKAQ dionica. Činilo se da ljudi nisu shvatili da je to doista igra za dionice.





Iako Chesapeake i dalje postoji kao operativni posao (više o tome u nastavku), CHKAQ dionice nisu. Tvrtka je nedavno završila sa stečajnom reorganizacijom i ostavila stare dionice CHKAQ-a potpuno bez vrijednosti. To je otkazan i sada vrijedi 0 USD .

Chesapeake: Stare obveznice pretvaraju se u nove dionice

U američkom sustavu bankrota, vjerovnici imaju pravo na potpuni povrat svoje imovine. To dolazi ispred običnih dioničara.



U slučaju Chesapeakea, tvrtka je bila osiromašena s više od 9 milijardi dolara duga. Stečajni je sud utvrdio da imovina Chesapeakea vrijedi oko 5 milijardi dolara. Jasno je da je njegovo dužničko opterećenje uvelike premašilo njegovu operativnu imovinu, pa stoga nije ostalo ništa za ljude koji su posjedovali stare dionice CHKAQ-a.

Sada, međutim, Chesapeake izlazi iz bankrota s samo 1,4 milijarde dolara duga, stečajni postupak je riješio sve ostalo. Dakle, njegova imovina pokriva svoje obveze u omjeru tri prema jedan. To dovodi Chesapeake u snažnu poziciju da profitira jer se gospodarstvo počinje oporavljati, a potražnja za prirodnim plinom raste.

Mnogi stari obveznici pretvorili su svoje obveznice u nove dionice CHK. To je ono što sada vidite kako trguje na Nasdaqu. Međutim, stare CHKAQ dionice više nema. O tome se vodi cijeli stečajni postupak i zašto je bio toliko zbunjujući da su trgovci prošle godine bili fascinirani Chesapeakeom i drugim takvim stečajnim dionicama.



Izgledi za napredak

Chesapeake je doduše prodao mnoštvo svojih najboljih sredstava tijekom svoje duge borbe za izbjegavanje bankrota. Morao je otpustiti i velik broj zaposlenika, uključujući ključne geologe i znanstvenike.

To bi moglo smanjiti sposobnost Chesapeakea da pronađe nove mogućnosti bušenja koje bi iskoristio u prošlosti. S druge strane, Chesapeake je vjerojatno naišao na probleme upravo zato što je bio previše željan širenja pod prošlim upravljanjem.

Chesapeakeova struja Izvršni direktor Doug Lawler slaže se . Kaže da je prijašnje doba škriljevca postalo vrijedno pažnje iz svih pogrešnih razloga. Dalje, Lawler se obvezao da će Chesapeake krenuti na daleko konzervativniji i održiviji put:

Ponudit ćemo vrlo konkurentan stroj za stvaranje slobodnog novčanog toka koji ima discipliniran pristup našoj stopi reinvestiranja kapitala, koji ima vrlo jak, discipliniran pristup našim novčanim troškovima - fokusiran ne samo na profitabilnost već i na održivost, Rekao je Lawler.

Posebno je ohrabrujuće vidjeti kako se Lawler usredotočuje na stvaranje slobodnog novčanog toka u budućnosti. Ovo bi za dioničare trebalo biti puno obećavajući smjer od starog usredotočenja jednostavno na povećanje vrhunske proizvodnje i prihoda.

najbolja zaliha nafte za kupiti danas

Presuda o dionicama Chesapeake Energy

Ako ste bili vlasnik stare Chesapeake CHKAQ dionice, priča je sada gotova. Teška je to lekcija o hladnoj stvarnosti američkog sustava bankrota. Općenito, investitori se nastoje kloniti dionica koje prolaze kroz bankrot, a ovo je dobar primjer zašto.

Što se tiče novih dionica Chesapeakea, oni bi zasigurno mogli završiti kao uspjeh. Godinama je moj ovdje komentar usavršavao prekomjerno opterećenje Chesapeakea. Sad je to riješeno.

Chesapeake ima više od 3,5 milijarde dolara pozitivne neto vrijednosti sada kada je eliminirao veliku većinu svog duga u stečaju. To, plus konzervativniji i pažljiviji menadžerski tim, daje Chesapeakeu pravu priliku za uspjeh u budućnosti.

Još uvijek postoji gomila makroekonomskih pitanja oko stanja gospodarstva i brzine povratka potražnje za naftom i prirodnim plinom. Međutim, mnoge druge zalihe prirodnog plina posljednjih su tjedana u porastu, a zalihe CHK mogle bi se označiti zajedno s njima.

Na datum objave, Ian Bezek nije imao (ni izravno ni neizravno) nikakve pozicije u vrijednosnim papirima spomenutim u ovom članku.

Ian Bezek napisao je više od 1.000 članaka za InvestorPlace.com i Seeking Alpha. Također je radio kao mlađi analitičar za Kerrisdale Capital, hedge fond sa sjedištem u New Yorku, vrijedan 300 milijuna dolara. Možete ga dobiti na Twitteru na @irbezek.